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约翰.奈夫低本益比投资法    

  • 背景:
     约翰.奈夫(John Neff)生于1931年,1955年进入克利夫兰国民市银行工作,1958年成为信托部门的证券分析主管,1963年进入威灵顿管理公司(Wellington Management Company),1964年成为先锋温莎基金(Vanguard Windsor Fund)投资组合经理人,1995年退休,31年间,先锋温莎基金总投资报酬率达55.46倍 ,而且累积31年平均年复利报酬达13.7%的记录,在基金史上尚无人能与其匹敌,由于操作绩效突出,至1988年底,先锋温莎基金资产总额达59亿美元,成为当时全美最大的资产与收益基金之一,并停止招揽新客户,至1995年约翰.奈夫卸下基金经理人之时,该基金管理资产达110亿美元。
      约翰.奈夫并曾义务为宾州大学管理捐赠基金,在16年内为宾州大学捐赠基金获得10倍的投资报酬,约翰.奈夫目前仍是威灵顿管理公司的副总裁及资深合伙人,威灵顿管理公司已成为管理2000亿美元以上自由裁量资产的大公司。
    投资程序:
     John Neff的投资哲学,偏重价值投资法,他形容自己是【低本益比的射手】选股方式坚持以下的基本条件:
    1.良好的资产负债表
    2.令人满意的现金流量
    3.股东权益报酬率高出市场平均值
    4.有能力的管理阶层
    5.要有满意的长期成长远景
    6.有一项以上极具吸引力的产品或服务
    7.有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后,则以投资报酬率的一半为买进时本益比的标准。
    选股
    算法

    由于John Neff的选股程序中只有1-3项是由客观的统计数字组成,4-6项则依投资者个人的了解主观判断,本系统提供以下程序:
    1.选股标准:
      a.负债比例小于样本平均值
      b.速动比例大于市场平均值
      c.每股现金流量大于市场平均值
      d.股东权益报酬率大于市场平均值
    2.买进标准:本益比<(盈余成长率+股利率)*1/2

    数据使用限制:
    本方法所使用之负债比例、速动比例、每股现金流量、及股东权益报酬率均采用最近一期财务报告之数字。
    本方法所使用之股价及股利率皆是最新一期资料,每股盈余及盈余成长率若无公司或投资机构预估值则以最近三年平均数字代替。
    选股模型:
    定义:CQ_03(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5:Boolean,PEGMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:约翰.奈夫(John Neff)低本益比投资法
    算法说明:
    1. 最近报告期近12月资产负债率(%)不高于行业值
    2. 最近报告期近12月速动比率不低于行业值
    3. 最近报告期近12月每股经营活动产生的现金流量净额不低于行业值
    4. 最近报告期近12月净资产收益率不低于市场值
    5. 指定日近12月市盈率与(近五年平均净利润增长率+近五年平均普通股获利率)的比值不小于0且不高于PEGMaxV
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    PEGMaxV:float PEG Max
    IndustryLevle:所用行业级别,
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_203(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 约翰.奈夫低本益比投资法-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime    开始日
    EndT:TDateTime    截止日
    Type:自定义     返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:user('jrtzsupport').Show_DSXG_203(20210101T,20210205T,1);//返回最新股票池
    结果: