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2020-10-15-应用专题-基金多因子:基于净值增长率因子的选基实证分析    

简述
2020-10-15-应用专题-基金多因子:基于净值增长率因子的选基实证分析
  • 2020-10-15-深圳天软科技-应用专题-基金多因子:基于净值增长率因子的选基实证分析
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    2020-10-15 新增
    1、简要介绍常见选基因子及天软多因子框架在选基中的应用,并以近一年净值增长率作为研究范例
    2、利用IC值度量选基因子的有效性
    (1)初步感知:因子值与分组收益呈现非线性的特点
    (2)时间序列展开:
    • 因子IC值在2015年前后因子方向发生两次“转向”;
    • 存在一定的月度效应,而年度间IC值差异较大;

    (3)IC衰减:因子IC值衰减期大约在半年左右,适用于半年内的选基策略。
    3、不同指标下的因子表现,各自衍生出评价因子表现的指标,与IC值、ICIR值共同构成基金多因子评价指标
    (1)绝对收益:衡量组与组之间的收益差异
    • 引入秩相关系数,用以衡量因子的单调性表现;

    (2)相对收益:衡量选基分组收益能否超越基准
    • 引入超额收益,用以衡量因子的显著性表现;

    (3)多空收益:衡量多头及空头组合收益表现
    • 引入多空收益,用以衡量因子的区分度表现。

    4、基于因子选基策略,对策略进行不同角度的拓展性策略
    (1)探究因子在不同投资期限下的表现,用以反映选基因子的稳定性,发现该因子并不适用于长期选基策略,且与市场环境密切相关;
    (2)探究因子在不同市场走势环境下的选基表现,该因子在震荡市环境下呈“正向”因子,第一组表现较好;在牛熊市环境下呈“反向”因子,最后一组表现较好;
    (3)探究因子在不同调仓周期下的选基表现,季线及半年线的选基表现远远强于月度调仓,并利用基金多因子评价指标加以对比。